Anthropic reicht S-1 für Börsengang ein und offenbart Verluste sowie komplexe Führungsstruktur

Das Unternehmen Anthropic hat am 26. Oktober 2026 ein Registrierungsformular S-1 bei der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission eingereicht, um einen ersten öffentlichen Aktienverkauf vorzubereiten und seine Finanzdaten erstmals offiziell zu veröffentlichen. Laut dem von Techsauce berichteten Dokument erzielte das Unternehmen im ersten Halbjahr 2026 einen Umsatz von etwa 16.300 Millionen US-Dollar, verzeichnete jedoch einen Nettoverlust von 80.700 Millionen US-Dollar, wobei im zweiten Quartal ein operativer Gewinn von 974 Millionen US-Dollar als einziges profitables Quartal unter den sechs offengelegten Perioden hervorstach.

Die geplante Notierung soll über die Börse Nasdaq Global Select Market unter dem Symbol ANT erfolgen, wobei die Anzahl der Aktien und die Preisspanne noch nicht festgelegt wurden. Der hohe ausgewiesene Verlust von rund 72.400 Millionen US-Dollar resultiert größtenteils aus nicht zahlungswirksamen Buchungsposten, die durch die Neubewertung von wandelbaren Anleihen und anderen Finanzierungsinstrumenten aufgrund des gestiegenen Unternehmenswerts entstanden sind. Zum Ende des Juni 2026 verfügte das Unternehmen über liquide Mittel und kurzfristige Investitionen in Höhe von insgesamt etwa 131.700 Millionen US-Dollar.

Die Erlöse aus dem Börsengang sind primär für allgemeine Unternehmenszwecke vorgesehen, wobei der Schwerpunkt auf Personal, Computerchips und Rechenzentren liegt. Die Kosten für Rechenleistung stiegen von 944 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 auf 5.600 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2026, da das Unternehmen Chips verschiedener Hersteller wie AWS Trainium, Google TPU, NVIDIA GPU und AMD GPU nutzt. Anthropic wechselt zunehmend vom reinen Cloud-Computing-Einkauf zum direkten Erwerb von Chips und zur Anmietung maßgeschneiderter Rechenzentren unter der Bezeichnung Anthropic Direct, wobei ein einzelner Mietvertrag über fünf Jahre hinweg Kosten von etwa 125.200 Millionen US-Dollar umfasst. Zusätzlich werden Rechenzentren in mehreren Ländern außerhalb der Vereinigten Staaten verhandelt, um die Infrastruktur zu diversifizieren.

Der Betrieb großer Rechenzentren führt zu einem hohen Verbrauch an Elektrizität und Kühlwasser, was in einigen US-Bundesstaaten zu regulatorischen Gegenmaßnahmen geführt hat, einschließlich eines Baustopps für neue Großprojekte in New York und möglichen Stromkürzungen in Texas während Notfällen. Das Unternehmen hat sich daher zu öffentlichen Verpflichtungen verpflichtet, die laut dem S-1-Formular bereits zu höheren Kosten geführt haben und weitere Steigerungen erwarten lassen.

Eine Besonderheit des Börsengangs ist die Einführung von fünf Aktienklassen, die wirtschaftliche Rechte von Stimmrechten trennen, um die Kontrolle über die Entwicklung der Künstlichen Intelligenz zu sichern. Die Klasse T wird von einem externen Treuhandfonds namens Long-Term Benefit Trust gehalten, dessen Mitglieder keine finanziellen Beteiligungen am Unternehmen haben dürfen und ein festes Jahresgehalt von 400.000 US-Dollar beziehen. Dieser Fonds ernennt die Mehrheit der Vorstandsmitglieder, während die sieben Gründer, darunter Dario Amodei und Daniela Amodei, über die Klasse F die restlichen Sitze und alle shareholder-abhängigen Entscheidungen kontrollieren. Diese Struktur klassifiziert das Unternehmen als beherrschtes Unternehmen nach den Kriterien der Nasdaq und schließt feindliche Übernahmen aus.

Die Mitarbeiter erhalten über die Aktienklasse E ein begrenztes Stimmrecht, das ausschließlich in zwei spezifischen Szenarien greift, um Änderungen an den Aufsichtsmechanismen zu verhindern. Die Zuteilung dieser Aktien erfolgt basierend auf der Betriebszugehörigkeit und freiwilligen Spenden der Mitarbeiter, wobei die Aktien bei Ausscheiden oder Wechsel zu einem Wettbewerber ohne Gegenleistung eingezogen werden. Die Macht der Gründer ist zudem zeitlich begrenzt, da ihre Mitgliedschaft unter bestimmten, im Voraus definierten Bedingungen endet.