חלון ההנפקות נפתח באופן סלקטיבי; המוכנות תקבע מי יצליח להנפיק

פעילות בשוק ההנפקות הראשוניות לציבור חוזרת באופן סלקטיבי, כאשר המובילות הן חברות שניצלו את השנים האיטיות כדי לבנות קנה מידה ולחזק את התשתיות הפיננסיות והתפעוליות שלהן.

על פי דיווח של Crunchbase News, נתוני Crunchbase העוקבים אחר הנפקות של חברות בגיבוי הון סיכון מראים התאוששות חדה, אך כזו המונעת באופן לא פרופורציונלי על ידי הרישומים הגדולים ביותר. במחצית הראשונה של שנת 2026, 58 חברות בגיבוי הון סיכון ששווין מיליארד דולר או יותר הונפקו גלובלית, עלייה לעומת 27 בתקופה המקבילה של 2025. סך הכל, סטארט-אפים בגיבוי הון סיכון גייסו 110.8 מיליארד דולר באמצעות הנפקות ראשוניות לציבור, בהשוואה ל-12.6 מיליארד דולר שנה קודם לכן. עם זאת, 86 מיליארד דולר, שהם כמעט 78% מהסכום הכולל של המחצית הראשונה, הגיעו מחברה אחת, SpaceX, מה שמעיד על שוק שעדיין נשלט על ידי קנה מידה חריג ולא על ידי התאוששות רחבה.

נתונים מחברת Datasite מציגים מבט צופה פני עתיד, כאשר פרויקטים של גיוס הון עלו ב-32% גלובלית במחצית הראשונה של 2026 לעומת השנה שעברה, בעוד שתת-קבוצה הקשורה להנפקות ראשוניות לציבור עלתה ב-33%. פעילות זו ב-Datasite, המקלה על כ-16,000 עסקאות חדשות מדי שנה, יכולה להקדים תוצאות מוכרזות בכשששה עד תשעה חודשים.

השוק הגיע לשיאו בשנת 2021 ואז האט עם עליית הריביות, ירידת השווי וחששות ממיתון. סקירה של EY משנת 2025 תיארה את השנים 2022 ו-2023 כתקופה החלשה ביותר מאז המשבר הפיננסי העולמי. הפעילות השתפרה ב-2024 והתייצבה עוד יותר ב-2025, אך חברות רבות נשארו פרטיות זמן רב יותר, גייסו הון פרטי נוסף והמתינו לתנאי שוק חזקים יותר.

הדרישות להנפקה עלו, כאשר צמיחה לבדה כבר אינה מספיקה. מועמדות חזקות נדרשות להציג שולי רווח גבוהים יותר, הכנסות צפויות יותר, ממשל תאגידי נקי יותר ובקרות הדוקות יותר. הכנה ממושמעת הפכה לדרישה מוקדמת ולא למשימה של שלב סופי. מוכנות זו מעניקה גמישות אסטרטגית, המאפשרת לחברה להישאר פרטית, לגייס סבב נוסף או לבצע מכירה כאשר התנאים מאפשרים זאת.

הטכנולוגיה מקצרת את העבודה המנהלית שעלולה לעכב את המוכנות. ב-Datasite, זמן ההכנה החציוני לעסקה ירד מ-14 ימים ל-12 ימים משנה לשנה במהלך המחצית הראשונה של 2026, בעוד שזמן בדיקת הנאותות החציוני נשאר על 181 ימים. בינה מלאכותית ואוטומציה יכולות לסייע בסיווג קבצים ובעדכון גילויים, אך הן אינן מקצרות את העבודה הדורשת שיפוט, כגון פתרון בעיות חשבונאיות או השגת אמון המשקיעים.

התזה עלולה עדיין להיכשל אם תהיה עלייה מתמשכת בריביות, תנודתיות, צמיחה כלכלית חלשה או זעזועים גיאופוליטיים. המבחן החשוב ביותר יהיה המרת הפעילות המוקדמת להנפקות מושלמות בשישה עד תשעה החודשים הבאים.

לפי Crunchbase News.