Аналитики ставят под сомнение оценку Anthropic в двадцать триллионов крон перед планируемым выходом на биржу

Американская компания Anthropic готовится к проведению планируемого первичного публичного размещения акций, однако вокруг предполагаемой оценки предприятия в размере около двух тысяч миллиардов долларов, что эквивалентно примерно двадцати тысячам миллиардов шведских крон, нарастают серьезные вопросы и сомнения среди наблюдателей рынка. Издание Dagens PS сообщило, что аналитическая фирма New Constructs опубликовала критический обзор, в котором назвала предстоящую сделку одной из самых абсурдных в текущем году и предложила собственную оценку стоимости бизнеса на уровне всего ста пятидесяти миллиардов долларов, что составляет лишь малую долю от ожиданий инвесторов.

Финансовые показатели организации демонстрируют противоречивую картину стремительного роста выручки на фоне еще более быстрого увеличения убытков. Выручка компании выросла в двенадцать раз в течение две тысячи двадцать пятого года, достигнув приблизительно четырех целых и шести десятых миллиарда долларов, однако операционный убыток за тот же период расширился до более чем восьми миллиардов долларов. Значительную часть расходов составляют затраты на вычислительные мощности и инфраструктуру, которые отдельно достигли семи целых и трех десятых миллиарда долларов, что создает сложные условия для формирования будущего инвестиционного тезиса.

Руководство предприятия рассчитывает, что текущие колоссальные вложения заложат фундамент для значительно более масштабного бизнеса в будущем, предполагая, что доходы будут расти быстрее расходов по мере расширения операций. Тем не менее, искусственный интеллект обладает специфической чертой, заключающейся в том, что конкуренты постоянно стремятся предложить аналогичные решения по более низкой цене. Агентство Рейтер указывает на существенное снижение цен на токены для систем искусственного интеллекта, и если эта тенденция сохранится, объем использования технологий должен будет расти еще более высокими темпами, чтобы компенсировать давление на цены и сохранить маржинальность.

Существует риск того, что технологии искусственного интеллекта могут превратиться в сырьевой товар, где техническое превосходство быстро нивелируется снижением стоимости, а основная часть ценности перейдет к компаниям, занимающимся продажей микропроцессоров, центров обработки данных и электроэнергии. К концу июля организация заявила, что годовой темп выручки превысил шестьдесят пять миллиардов долларов по сравнению с приблизительно девятью миллиардами на конец две тысячи двадцать пятого года, но высокий темп доходов не гарантирует прибыльности или положительного денежного потока, необходимых для оправдания текущей рыночной оценки.

Особенностью планируемого выхода на биржу является необычно большое внимание к факторам риска в проспекте эмиссии, где, по данным агентства Рейтер, около одной трети обширного документа посвящена различным угрозам, включая потенциальные катастрофические или экзистенциальные риски для человечества со стороны сверхразумного искусственного интеллекта. Компания вынуждена одновременно продвигать свой продукт как революционный и предупреждать инвесторов о непредсказуемом поведении агентов искусственного интеллекта, что создает уникальную и сложную ситуацию для презентации на капитальном рынке.

Предприятие планирует инвестиции и обязательства в объеме около пятисот восемнадцати миллиардов долларов в течение следующего десятилетия на услуги облачных вычислений, вычислительные мощности и инфраструктуру, причем около восьмидесяти процентов этих обязательств являются безотзывными или требуют оплаты независимо от фактического использования. Партнерами и инвесторами выступают такие гиганты, как Амазон, Гугл, Майкрософт и Broadcom, которые одновременно являются потенциальными конкурентами в экосистеме искусственного интеллекта, что добавляет дополнительный слой неопределенности в долгосрочные перспективы бизнеса.

Сообщает Dagens PS.